昨天在证券业协会大会上，吴清主席提到要对优质机构’适当松绑’，打开资本空间。这听起来很美，但我在陆家嘴从业十年见过太多案例。2015年那轮杠杆牛市后，多少’优质机构’因为过度扩张而爆雷？记得当时某知名券商就因为杠杆过高，在股灾中损失惨重。现在说要’适度打开杠杆限制’，这个’适度’到底是多少？我个人觉得，监管层应该公布更具体的标准，否则很容易重蹈覆辙。
中小券商被鼓励走差异化路线，这让我想起北京金融街那家专注新三板的券商。他们确实在细分领域做得不错，但去年净利润下滑了30%。问题在于，当大券商都在全面布局时，中小机构所谓的’特色化’真的能抗住周期吗？我在调研时发现，很多地方性券商其实更依赖传统经纪业务，创新业务投入不足。吴清主席说的’小而美’，在现实中可能变成’小而危’。
价值投资理念喊了这么多年，但我在上海证券交易所亲眼所见，散户还是追涨杀跌的主力。吴清主席强调要提供长期投资产品，但现实是去年某明星基金净值腰斩，让多少投资者寒心？我个人跟踪过几只号称’价值投资’的产品，发现其换手率竟然高达300%。这种名不副实的现象，才是行业真正需要解决的问题。
监管松绑看似利好，但历史的教训不容忽视。你认为在当前环境下，券商真的准备好了承担更大风险吗？这类话题我会持续关注，记得常来看看我的最新分析。
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