上周路过北京的菜百首饰总店，我特意进去逛了逛。店员小张，一个干了七八年的老员工，跟我吐槽说：“哥，您是没见着十月最高点那会儿，跟不要钱似的，大爷大妈拉着行李箱来买金条。现在？问的人多，掏钱的少，都怕再跌。”你看，恐慌情绪最直观的体现，不是在华尔街的交易终端，而是你家楼下的金店里。
很多人说暴跌是因为美联储“鹰派”风声，这没错，但只说对了一半。我查了查，其实在2025年9月那波暴涨时，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares的持仓量就已经在悄悄减少了，这被很多人忽略了。机构一边拉高价格，一边偷偷出货，这才是暴跌前最明显的信号。不过，我总觉得“2025年10月创下4381美元历史天价”这个说法有点太绝对了，我记得好像在更早的月份，金价就有过类似的试探性高点，这个细节有待考证，欢迎大家指正。
更深层的原因是，这场下跌其实是“情绪溢价”的集中出清。之前中美关系、地缘冲突但凡有点风吹草动，金价就应声而涨，市场为不确定性支付了太多“保险金”。现在局势稍微缓和，这部分溢价被迅速挤掉，金价自然“闪崩”。所以，别只看到“跌”，要看到它在跌去什么——是泡沫，而非价值。
我有个朋友，在深圳水贝做黄金批发生意，他跟我说了个业内“常识”：普通人去金店买的足金首饰，工费加品牌溢价，每克比国际金价能高出100到150块。你买入的瞬间，其实就已经“亏损”了8%-10%。这还没算回收时的折价！那些告诉你“买黄金首饰既能戴又能保值”的，非蠢即坏。真正的投资，应该看的是银行金条、黄金积存或者正规的黄金ETF，它们的溢价和流动性，才更接近黄金本身的价值。
第二个坑，是盲目相信“大妈买金”的民间智慧。2013年“中国大妈”抄底被套的故事还历历在目。我亲测过，在暴跌后去询问金店的销售，他们大概率会告诉你“现在是入手的好时机”，因为他们的KPI是卖出商品，而不是帮你赚钱。他们的视角和你的利益，并不完全一致。
第三个坑，是错把黄金当“炒股”。黄金的核心功能是资产配置的“压舱石”和“保险”，用它来对抗通胀和系统性风险。你想靠它低买高卖赚差价，难度极高。我个人的体会是，把家庭资产的5%-10%配置在黄金相关资产上，然后忘记短期价格波动，它的作用反而最大。很多人，包括我之前文章里可能也无意中暗示过“金价能涨”，过度强调其投机属性，这是我的反思，也欢迎大家探讨。
面对现在的行情，不同需求的人，剧本完全不同。如果你是为了结婚、送礼等“刚需”，那恭喜，窗口期可能真的来了。我建议可以采取“金字塔式买入法”：比如你需要购买100克，现在金价在1220元/克左右，先买30%-40%。如果金价继续下跌到1180元（这是我个人观察的一个心理支撑位，不一定准），再加仓30%。剩下的，等趋势更明朗再说。这样既能抓住机会，又避免了“一把梭哈”买在半山腰的尴尬。
对于已经持有的投资者，关键是别被“浮亏”吓破胆。如果你是长期配置，那就继续拿着，甚至可以设定一个纪律：金价每比你的成本价低5%，就用闲置资金补一点仓，拉低成本。但记住，补仓的钱必须是闲钱，且黄金占总资产比例别超过15%这条红线。
最需要警惕的，是各种打着“黄金理财”旗号的高息陷阱。任何承诺保本高收益的“纸黄金”、“黄金托管”都要远离。我亲测调研过，正规渠道如各大银行的APP、证券交易所的黄金ETF，才是普通人最该去的地方。这里我可能记错一个时间点，有说法是2026年美联储可能还有3次降息，但也有分析说是2次，这个具体次数和节奏，非常欢迎大家留言讨论，我们一起来把脉络理清。暴跌之后，市场最缺的不是观点，而是清醒的行动指南。
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