12月5日，摩尔线程以114.28元发行价登陆科创板，开盘即暴涨468%至650元，盘中最高触及688元。然而，随后股价大幅回落，收盘报600.5元，全天换手率高达85.49%。这意味着超过85%的中签者在首日选择落袋为安，而追高买入的投资者瞬间被套。更令人意外的是，上市首日买入的投资者，在第三天就全部解套并实现盈利。按首日收盘价600.5元计算，中一签500股可盈利24.31万元，若按盘中最高价688元计算，最高盈利可达28.69万元。但这里有个细节值得商榷：首日换手率85.49%意味着绝大多数中签者已经卖出，真正能享受到这波上涨的散户少之又少。
作为’国产GPU第一股’，摩尔线程的上市吸引了482.66万户散户参与申购，中签率仅0.036%，相当于278个散户中仅有1人中签。网下申购倍数更是高达1572倍，267家机构参与报价。易方达基金旗下385只产品合计获配383.73万股，按发行价计动用约4.39亿元资金；南方基金获配350.83万股紧随其后。这些机构投资者因锁定期限制，大部分筹码在上市首日无法抛售，真正的浮盈只是’纸面富贵’。而散户中签者中，有多少人能在首日688元的高点卖出？又有多少人会等到第四天750元才卖出？数据显示，首日成交额153亿元，换手率85.49%，说明绝大多数中签者已经在首日卖出，真正能享受到这波上涨的散户比例极低。
截至12月10日，摩尔线程总市值突破3500亿元，对应2024年营收4.38亿元的市销率高达644倍，远超寒武纪478倍、海光信息54.04倍等同行。公司2022年至2025年前三季度累计亏损超59亿元，预计最早2027年才能实现盈利。这样的估值水平，是否已经透支了未来3-5年的成长预期？与英伟达相比，摩尔线程2024年研发投入14.92亿元，而英伟达同期研发投入达129亿美元，差距悬殊。在全球AI芯片市场，英伟达和AMD组成的’一超一强’格局占据主导地位，英伟达全球市场份额超80%。国产替代虽然是大势所趋，但技术差距和生态建设仍需时间。当前股价的暴涨，更多是情绪驱动和流通盘稀缺的结果，而非基本面支撑。
摩尔线程的暴涨，是AI芯片国产替代的里程碑，还是资本狂欢下的泡沫盛宴？中签者看似赚得盆满钵满，但真正能享受到这波上涨的散户又有多少？高估值下的摩尔线程，能否撑起3500亿市值？欢迎在评论区分享你的看法和投资经历，这类话题我会常聊，记得常来看看。
免责申明：本文图片版权归属原作者，如涉及侵权问题，请权利人及时告知，我们将立即处理。
