随后，股价表演了教科书般的高台跳水。10点15分，已经跌到556元。这意味着，如果你在开盘那几分钟，怀着“再不买就买不着了”的心态，在680元的高点冲进去，短短半小时，你的浮亏就超过了20%。按最小交易单位100股算，6.8万本金，十几分钟就蒸发掉1.3万，够买一台最新款的顶配手机了。而数据显示，开盘后仅五分钟，成交额就高达61.6亿。这冰冷的数字背后，是大量中签者完美的“胜利大逃亡”，和另一批心急火燎的“登山者”，刚爬到半山腰，就发现雪崩开始了。这里有个值得玩味的细节：很多报道说股价是“快速回落”，但如果你仔细看分时图，从688元跌到595元附近，其实有一小段诡异的、近乎直线的“平台”，这真的是纯粹的市场博弈，还是有什么我们不知道的“神秘力量”在短暂托市？欢迎老股民来指正。
但信仰不能当饭吃。我仔细翻看了它的招股书，公司把募资的80亿全押在了下一代AI芯片研发上，野心勃勃。可一个残酷的现实是，GPU乃至整个算力产业的竞争，是软件生态、开发者社区、应用落地能力的综合比拼。英伟达的CUDA护城河，是花了几十年、聚集了全球数百万开发者才垒起来的。我们常说“摩尔线程才成立5年”，这份追赶的勇气值得敬佩，但资本市场似乎想用5天走完别人50年的路。个人觉得，这里存在一个巨大的认知错位：我们把对“技术突破”的期盼，全部折现成了今天的股价。更有意思的是，网上很多分析文章都会强调“多个省市出台算力扶持政策”，比如浙江5个亿，福建目标多少EFLOPS，来佐证行业前景。但鲜有人追问：这些政策带来的订单，具体有多少能实实在在地、在明年转化为摩尔线程的报表收入？这恐怕才是估值能否站稳的关键。
说点实在的，对于咱们普通投资者，这事儿给的最大教训可能就是：在极致情绪化的市场里，别把“投资”做成“赌大小”。国产GPU的突破，是一场需要耐心和金钱的“长征”，它的价值会在未来五年、十年的产品迭代和客户拓展中慢慢显现，而不是在上市首日的分钟线里透支干净。我亲测过一个比看K线更有趣的方法：去GitHub或者一些专业的开发者论坛，搜搜“MUSA”、“摩尔线程”的关键词，看看真实的程序员们是在吐槽它的驱动难装，还是在认真讨论开发案例。那种来自一线的、琐碎甚至带点情绪的真实反馈，往往比券商激昂的研报更能告诉你，这家公司的生态到底建设得怎么样。另一个容易被忽略的点是，媒体报道中常用“国产GPU第一股”来定义它，但在一些更严谨的行业分类里，GPU、GPGPU、AI加速芯片之间的界限有时很模糊。摩尔线程究竟在哪个细分赛道直面国际巨头，这个定位的细微差别，也深刻影响着它的竞争格局和估值天花板。你怎么看？
