最近市场跌得让人心慌，但张忆东却给出了完全不同的判断。他认为，未来较长时期，甚至可能十年或更久，中国股市将迎来一轮长牛。这背后的时代背景，就是大国博弈的时代。虽然短期需要耐心，但耐心的方向依然是做多。现在这个位置，恰恰是”流泪撒种”的好时机。为什么这么说？因为中国经济增长模式正在发生根本性变化——从过去的债务扩张型增长，转向高质量发展。而高质量发展的核心，就是盘活资产端。这让我想起2005年，当时上海房价5000元一平米，很多人说是泡沫，结果到了2020年，内环房价涨到了15万。现在看中国的一些半导体、AI公司，很多人觉得贵，但这可能正是时代的烙印。通过资本市场的财富效应，才能激发企业家的创新精神。所以，不要被短期的波动吓倒，要透过现象看本质。
那么，2026年最确定的机会在哪里？张忆东给出的答案是：AI。从全球角度看，AI仍是中美共振的基本面。他认为，AI现在处于大周期的初期，最多相当于90年代的97、98年，远没有到99、00年的泡沫顶峰。为什么这次AI不一样？因为美国现在债台高筑，政府杠杆率超过120%，它不敢让这个泡沫轻易破裂。一旦AI泡沫破灭，美国的主权债务危机可能很快就来了。所以，这次AI很可能是一个”刚性泡沫”。对中国而言，明年最大的亮点就是”十五五”规划。这个政策导向，将是我们投资之所在。以科技为代表的科技创新，就是新生产力的关键，依然是A股、港股这轮中国牛市蓄势的主逻辑。特别是AI战略，现在越来越清晰了。明年随着特朗普访华，中美进入阶段性友好期，外资可能在二季度开始明显回流。
具体到投资方向，张忆东给出了两条主线。第一条是成长线，包括AI为代表的科技线、新消费、创新药。AI产业链包括端侧AI、消费电子、机器人、AI电力、AI应用等。第二条是价值线，包括高股息板块、战略受益板块、传统产业困境反转。从资金面看，今年市场的主导者不是普罗大众，而是”耐心资本”——养老金、企业年金、社保、保险等资金。明年，随着中国社会财富的再配置，这个力量足以成就一轮长牛。现在A股整体股息率4%左右，港股高股息指数6%左右，远超过十年期国债收益率1.8%。从估值角度看，无论是恒生指数、恒生科技，还是沪深300、创业板，现在肯定不是贵的状态，最多是合理甚至合理偏低的位置。所以，现在应该从从容容、游刃有余地买。
所以，不要被短期的市场情绪左右，要克制住内心的恐惧。现在正是”流泪撒种”的时候，明年3月，你可能就会开开心心。你准备好布局了吗？欢迎留言分享你的投资策略。关于中国股市的长牛逻辑和具体投资机会，我会持续跟踪分析，记得关注。
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