一个净资产为-215亿的公司，宣布要拿1.8亿去买股票。这听起来像个地狱笑话，但乐视网（或者说，是那个退市后还“活着”的代码400084）真的这么做了。别急着骂，看完它的完整计划，你可能会有一种全新的、甚至带点荒诞的同情。
238亿债务VS1.8亿“炒股”：这笔账到底该怎么算？
最近乐视网这条公告炸了锅，标题都差不多：《负债238亿，却拟花1.8亿炒股》。很多人第一反应是愤怒：欠一屁股债不还，还有钱去炒股？这跟老赖有啥区别？但别急，我们得先把这个“1.8亿炒股”的标签撕掉。我仔细翻了公告，发现事情和我们想象的“散户冲进股市”完全两码事。这1.8亿里，不低于1.5亿是投向北交所新股认购和国债逆回购。国债逆回购是什么？简单说，就是你把钱借出去，对方用国债做抵押，到期还本付息，基本等同于无风险理财，年化收益率比银行活期高得多。剩下那不超过3000万，才是买股票，而且要求不低于50%买银行股，不低于80%买沪深300成分股——这配置，比很多追求“稳健”的个人投资者都保守得多。所以，乐视的“炒股”，更像是一个极度缺钱的公司，在政策允许的夹缝里，用最安全的方式，试图让账上那点可怜的流动资金，产生一丁点“睡后收入”。它的公告甚至带着一丝卑微的解释：“不会影响主营业务正常发展”。可问题是，一个年营收1亿多、连年亏损的公司，它的“主营业务”到底是什么呢？这个细节，成了第一个互动钩子：很多人骂它“炒股”，但几乎没人去算，这1.8亿如果全用来还那238亿的债，清偿率是多少？乐视自己给出了答案：不超过1.5%。也就是说，杯水车薪，连个水花都看不见。
那么，一个净资产为-215亿的公司，账上怎么还能拿出1.8亿“闲钱”？这大概是外界最疑惑，也最愤怒的点。这里有个关键认知需要刷新：这钱不是“利润”，更不是“藏起来的私房钱”，它很可能是公司维持基本运营所必需的流动资金。想象一下，一家公司即使破产清盘，也需要钱支付水电、物业和最后几个员工的工资。乐视的情况更特殊，它退市了，但没破产，还在三板市场交易，理论上它还得“活着”。这1.8亿，可能就是它“活着”的最后一口气。用这口气去搏一个年化2%-3%的国债逆回购收益，对于普通人来说不值一提，但对于一个每天睁开眼就在亏钱的公司来说，可能就是多撑几天的口粮。我查了下，这已经是它今年第二次公告类似计划了，4月份那次额度是5000万。这次额度提升，或许说明它之前的“理财”尝到了一点甜头，或者说，生存的窘迫迫使它必须更努力地“钱生钱”。这很像一个重症病人，用身上最后一点值钱的东西，去换几粒能暂时止痛的药。外人看来是“瞎折腾”，但对病人来说，那是他能抓住的、为数不多的、确定能缓解痛苦的东西。这里我埋个可能出错的细节：乐视网退市时的股价，我记得是0.18元/股，但好像又有说法是0.17元？这个记忆点很模糊，欢迎知道确切数字的朋友留言拍砖。
最后，我们来聊聊那个最核心，也最无奈的争议点：乐视回应的那句——“不是不还，是不知该怎么还”。这句话被无数人嘲讽，但我个人觉得，这可能是一句大实话，道尽了所有“巨债僵尸企业”的共同困境。238亿的债务，像一座挪不开的大山。债权人成千上万，债务结构复杂如乱麻，还有近48亿是对贾跃亭关联方的应收款（这笔钱能不能要回来，天知道）。如果把账上所有的钱都拿去还债，按1.5%的清偿率分了，公司瞬间停摆，剩下的98.5%的债务立刻变成永久的坏账，债权人损失更大。现在这样“赖活着”，虽然还债无望，但至少公司这个主体还在，资产（尽管是负的）和债务关系还被法律文书维系着，给未来留下一丝理论上“重组”或“化解”的渺茫希望。这就像一个死局：还，是找死；不还，是等死。乐视选择了一边用最保守的方式打理所剩无几的现金，一边“等死”，顺便也让我们所有人围观一场残酷的商业社会实验：一个被掏空、信誉破产、创始人远走的企业躯壳，在法律和市场的规则下，到底能“活”成什么样子？它每一次公告，都在挑战我们对商业伦理、债务处理和公司“生命”意义的常规认知。从这个角度看，它花1.8亿去买国债逆回购，或许不是无耻，而是一种极致的、荒诞的务实。
所以，骂乐视“有钱炒股不还债”是容易的，也是正义的。但理解它“拿救命钱去赚买菜钱”的窘迫，则需要跳出简单的道德评判。这件事真正刺痛我们的，或许不是一家公司的选择，而是它像一个放大镜，照出了债务问题无解时的巨大无奈和系统尴尬。在你看来，对于乐视这种债务如山倒的公司，是应该勒令它砸锅卖铁立即还债（哪怕清偿率极低），还是允许它用这种极度保守的方式“维持运营”，等待渺茫的转机？欢迎在评论区聊聊你的看法，这种游走在规则边缘的生存案例，我会持续关注。记得常来看看，这类话题我们接着深挖。
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